正在创投契构看来，香港是宇宙上最促进人心的都会之一，也是亚洲最具生气的科技闭键之一。那么，香港的草创生态编造目前起色若何？创投资金若何全力于促进香港成为草创公司创业及立异的首选之地？

　　4月14日，由香港贸发局、香港天使投资基金会举办的第五届香港科技创价大赛正在香港集会展览中央进行。香港天使投资基金会主席沈伟铨正在担当21世纪经济报道记者专访时表现，无论环球经济仍是草创企业生态，仍是草创企业本身起色，都发作了很大变更。香港贸发局及香港天使投资基金会期望通过这个竞争，为投资者供给一个投资机遇，使草创企业形成代价。

　　行为天使投资人及企业政策家，沈伟铨还职掌创客中国环球创业大赛等环球多个出名创业大赛评审，并职掌香港商业起色局立异科技讨论幼构成员、香港青年协会督导委员成员及创业导师、香港常识产权保障协会创会副主席等。

　　基于多年的创投履历和大赛评委履历，沈伟铨正在采访中表现，《香港立异科技起色远景》的起点是帮帮国度冲破技巧瓶颈或者透过香港吸引愈加多人才和科技落地。咱们身处香港，背靠祖国，也期望正在香港出一份力，吸引环球的草创企业及前辈技巧去配合到国度的起色，这也是大局所趋。

　　沈伟铨：每届竞争，草创企业城市依据大赛的对象去调治途演档及讲演。不少参赛项目相对成熟，产物已推出市集并具有客户的应用及验证，也有整体的融资计划。

　　与过去比拟，本届创科代价造造竞争吐露出极少差异的特质。本届大赛隔绝第四届竞争已三年多，无论环球经济仍是草创企业生态，仍是草创企业本身起色，都发作了很大变更。

　　整体而言，正在2019年或更早之前，市集有大宗的热钱，利率相对较低，危急投资或投资者的假贷本钱或资金本钱较低，投资氛围也对比强烈，合座市集气氛都很好。只是，跟着过去一段光阴，受到疫情影响，香港不少中幼企业面对生计及起色的困难。个人懂得改造、支配本钱的草创企业可以存活下来。本年还能来参赛的草创项目，都是仍旧胜利熬过了难闭的，这是本届参赛企业的最大特征。

　　现时，良多草创企业不懂得若何去反响我方的代价。咱们期望通过这个竞争，为投资者供给一个投资机遇，使草创企业形成代价。

　　21世纪：基于你正在多个创科大赛或创业大赛职掌评委的履历，你是若何看草创企业估值题目？

　　沈伟铨：合座来看，草创企业的代价，不行以财政数据来了解，而是从天使轮早期就可能看到的极少实质。无论是十年前，仍是现时，抑或是另日的十年，我的谜底都是相通的。我会问几个题目，一是，客户群正在哪，能不行锁定客户群，正在这个客户群是否依旧竞赛上风？二是，企业能处置客户群的什么题目，你的敌手方是否也能处置这些题目，你有哪些区别于竞赛敌手的上风？

　　沈伟铨：以天使投资基金会为例。天使投资基金会源自2014年创办的天使投资基金，用心立异创业融资培训、草创及中幼企起色救援、早期创业项目孵化、协帮项目引入投资及直接列入立异创业项目投资。

　　第一种格式，是“天创交融立异创业孵化预备”，含义天使投资与立异创业的交融。对待每个获选的孵化项目，咱们最高赐与2000万港元的轮回贷款，假如贷款正在一年内胜利还款则免息，假如一年后还款才先导计息。依据该预备，咱们不从企业获取股份，二是企业无法归还贷款，咱们才会从企业获取股份。这是最早期的孵化预备。

　　第二种格式，是“投资回购包管预备”，这是一种投资受益权布局中优先和劣后投资分级经管的摆布，亦可视为一种布局性金融器械。该预备由劣后投资者包管回购优先受益人的投资，以锁定其耗费上限。预备会依据项主意危急，触发还购的要求以评估危急约束费及折让回购比率。

　　第三种格式，是咱们新推出的预备“企业立异投资100”，这是一个全新的投资观点。第一，这是一种非股权投资格式。咱们不必要从投资企业中获取股份，而是正在企业的利润当中做分成。第二，这是配对香港特区当局资帮的投资，当局资帮批复时，咱们配对资金也会到位。现时，香港特区当局推超群种针对企业的差异配对资帮预备，咱们荧惑企业操纵香港草创提出的立异科技或市集拓展计划，從而供給機遇讓草創印證材幹和觀點，爲企業造造剩余，反應投資者，造造多方共贏。

　　沈偉铨：接下來，咱們將推出“南創科，北資金”的預備。南創科，即香港創科項目；北資金，即內地的資金。咱們期望能吸引內地的投資者來投香港創科項目，邀請他們來香港創科項目職掌教導的腳色。咱們會讓內地投資者正在香港列入項目約束，亦可能幫幫他們申請專才。

　　底細上，良多香港創科項目要打入內地市集，對比缺乏人才。假如有這類投資者，香港草創企業正在內地的起色勝利概率會大極少。對待這些項目，咱們也會一比一跟投，即內地投資者投100萬港元，咱們也會跟投100萬港元去孵化這些項目。另日，咱們會熒惑更多香港創科項目加疾進入內地市集。

　　沈伟铨：天使投资基金过去的互帮机构已超出100个，囊括香港奇特行政区当局音信科技总监办公室、中联办训导及科技部、工信部中幼企业推动中央、香港商业起色局、香港科技园、数码港、阿里巴巴、汇丰银行、香港总商会、香港工业总会、香港中华厂商结合会、香港青年协会、香港青年联会等当局部分及大型社会机闭及机构。

　　有项目时，咱们会跟互帮机构互相互换，由基金的几个要紧的LP与咱们的自有资金沿途做投资。

　　沈伟铨：天使投资的胜利率本来不高，而危急较低的投资阶段是正在A轮融资此后的阶段。香港的良多危急投资基金城市投向A轮融资之后的企业。这些企业正在A轮融资后具有了必定的生意界限，此时投资基金的介入要紧是帮帮他们放大界限、做大市集份额。

　　合座来看，正在A轮融资之前，企业能获取的融资是缺乏的。于是，现时有些天使投资通过大学、科创园区来举行投资，譬喻当局有些资金接济科学园、数码港等。

　　就我局部看来，真正的天使投资人有两类。一类是企业家自己，他们期望找到极少项目与本身生意有协同效应。这是基于生意起色方面的投资，这类投资人不停都有。另一类即是咱们闲居说的天使投资，即我方自己没有重心生意、也许由于差异的嗜好去做投资的投资人。无论正在内地仍是正在香港，天使投资人刚先导时没有重心生意，而投资的企业多了，就能整合赛道，并对已投资过的以及另日要投资的项目举行协同。

　　沈伟铨：一方面，正在香港特区当局的接济下，“产学研1+预备”将拿出100亿港元接济大学研发团队。这会荧惑极少投资者与香港特区当局配对去投资创科企业，这亦发动了香港创科投资的生态境遇起色，也意味着融资更为容易了。另一方面，香港特区当局拨款给科学园、数码港去接济草创，同时也展开譬喻伶俐都会等正在内的预备，也给创科界发动良多生意机遇。

　　旧年发表的《香港立异科技起色远景》，其起点是帮帮国度冲破技巧瓶颈或者透过香港吸引愈加多人才和科技落地。咱们身处香港，背靠祖国，也期望正在香港出一份力，期望吸引环球的草创企业及技巧去配合到国度的起色，这也是大局所趋。

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